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[股市360]中金公司:乘胜追击 继续坚定看多A/H房地产板块

http://www.gushi360.com  更新时间:2018-1-11 09:31  股市360  【字体:
  ----本文导读:----
  投资建议   我们自去年10月提示千亿国际娱乐qy966或再次全线低估2018年房地产千亿国际娱乐qy966,并在今年1月初基于政策定调、预期差逐步兑现、仓位低,提示两地板块将迎开门红。   月初至今,A/H地产板块已上涨近10%/15%,不断印证我们的判断。   当前时点,我们继续坚定看多两地板块,重申推荐逻辑:销售、盈利预期将进一步上修,估值亦将继续扩张。   理由   销售预期将进一步上修,一二线龙头开年将迎来销售亮眼增长。我们判断2018年全国商品房销售面积月度同比走势将呈现“斜向上M型”,全年累计实现0-5%正增长(超出目前-5%的一致预期),其中1月及1季度预计同比仅下跌5%。一二线和三四线销售走势的“剪刀差”将更加显著,预计1月一二线销售同比增速将超过10%,而三四线同期将下跌超10%。叠加低基数,一二线龙头开年将延续20%销售增长,全年增速将进一步走高至30%-40%。   盈利预期亦将上修。预计龙头房企2017/18年盈利将分别增长30%,超出目前一致预期(2017/18/19分别+30%/23%/20%)。   估值继续扩张。两地板块目前交易于2010-17年平均水平,预计估值中枢将向历史均值+1倍标准差移动。    2010年开始的非千亿国际娱乐qy966化行政调控政策给板块估值带来一定压制,而政策未来更趋合理化的预期将逐步解除压制。    集中度提升将为龙头公司估值扩张提供额外支撑。预计Top10/20/50/100市占率将从2017年的26%/36%/46%/53%进一步提升至30%/40%/50%/55%。   盈利预测与估值   A/H板块交易于10.9x/7.8x FY18e P/E,8%/25% NAV折让。。我们看好两地板块一季度收益。   风险   信贷收缩超预期引致销售表现低于预期。 (原标题:乘胜追击,继续坚定看多A/H房地产板块) (责任编辑:DF064)
--股市360股票频道讯
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